ตลาดทุน

ตลาดทุนเป็นตลาดการเงินที่ระยะยาวหนี้ (มากกว่าปี) หรือส่วนได้เสีย -backed หลักทรัพย์จะซื้อและขาย, ^[6]ในทางตรงกันข้ามกับตลาดเงินที่หนี้ระยะสั้นมีการซื้อและขาย ตลาดทุนนำความมั่งคั่งของผู้ออมมาสู่ผู้ที่สามารถนำมันไปใช้ให้เกิดประโยชน์ในระยะยาว เช่น บริษัทหรือรัฐบาลที่ทำการลงทุนระยะยาว ^[a] หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินเช่นSecurities and Exchange Board of India (SEBI), Bank of England (BoE) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (ก.ล.ต.) ดูแลตลาดทุนเพื่อปกป้องนักลงทุนจากการฉ้อโกง รวมถึงหน้าที่อื่นๆ

ลานภายใน ตลาดหลักทรัพย์อัมสเตอร์ดัม ( Beurs van Hendrick de Keyserในภาษาดัตช์) ซึ่งเป็นศูนย์กลางที่สำคัญที่สุดของตลาดทุนยุโรปในศตวรรษที่ 17 ชาวดัตช์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่จะใช้ตลาดทุนเต็มเปี่ยม (รวมทั้ง ตลาดตราสารหนี้และ ตลาดหุ้น ) เพื่อเป็นเงินทุน บริษัท ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ ^[1]^[2]^[3]^[4]^[5]

พื้นที่ ซื้อขายของ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดทุนรองที่ใหญ่ที่สุดในโลก การซื้อขายส่วนใหญ่ใน ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กดำเนินการด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์ แต่โครงสร้างแบบไฮบริดช่วยให้การซื้อขายบางส่วนสามารถทำได้แบบตัวต่อตัวบนพื้น

ธุรกรรมในตลาดทุนโดยทั่วไปจะได้รับการจัดการโดยหน่วยงานภายในภาคการเงินหรือกรมธนารักษ์ของรัฐบาลและองค์กรต่างๆ แต่บางส่วนสามารถเข้าถึงได้โดยตรงจากสาธารณะ ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา พลเมืองอเมริกันที่มีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตสามารถสร้างบัญชีกับTreasuryDirectและใช้เพื่อซื้อพันธบัตรในตลาดหลัก แม้ว่าการขายให้กับบุคคลนั้นจะเป็นเพียงเศษเสี้ยวของปริมาณพันธบัตรที่ขายทั้งหมด บริษัทเอกชนหลายแห่งให้บริการแพลตฟอร์มบนเบราว์เซอร์ที่อนุญาตให้บุคคลซื้อหุ้นและบางครั้งแม้แต่พันธบัตรในตลาดรอง มีระบบดังกล่าวหลายพันระบบ ซึ่งส่วนใหญ่ให้บริการเฉพาะส่วนเล็กๆ ของตลาดทุนโดยรวม หน่วยงานที่โฮสต์ระบบ ได้แก่ ตลาดหลักทรัพย์ ธนาคารเพื่อการลงทุน และหน่วยงานของรัฐ ทางกายภาพ ระบบมีโฮสต์อยู่ทั่วโลก แม้ว่าระบบเหล่านี้มักจะกระจุกตัวอยู่ในศูนย์กลางทางการเงินเช่น ลอนดอน นิวยอร์ก และฮ่องกง

คำนิยาม

ตลาดทุนอาจเป็นตลาดหลักหรือตลาดรองก็ได้ ในตลาดหลักหุ้นหรือพันธบัตรปัญหาใหม่จะขายให้กับนักลงทุนมักจะผ่านกลไกที่เรียกว่าการจัดจำหน่าย หน่วยงานหลักที่ต้องการระดมทุนระยะยาวในตลาดทุนหลักคือรัฐบาล (ซึ่งอาจเป็นเทศบาล ท้องถิ่นหรือระดับชาติ) และองค์กรธุรกิจ (บริษัท) รัฐบาลออกพันธบัตรเท่านั้น ในขณะที่บริษัทต่างๆ มักออกทั้งตราสารทุนและพันธบัตร หน่วยงานหลักที่จะซื้อพันธบัตรหรือหุ้น ได้แก่กองทุนบำเหน็จบำนาญ , กองทุนป้องกันความเสี่ยง , กองทุนความมั่งคั่งอธิปไตยและบุคคลทั่วไปน้อยที่ร่ำรวยและธนาคารเพื่อการลงทุนซื้อขายในนามของตัวเอง ในตลาดรองตราสารที่มีอยู่จะขายและซื้อในหมู่นักลงทุนหรือผู้ค้ามักจะเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยน , มากกว่าที่เคาน์เตอร์หรือที่อื่น ๆ การมีอยู่ของตลาดรองช่วยเพิ่มความเต็มใจของนักลงทุนในตลาดหลัก เนื่องจากพวกเขารู้ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะสามารถถอนเงินออกจากการลงทุนได้อย่างรวดเร็วหากมีความจำเป็น ^[7]

การแบ่งส่วนที่สำคัญที่สองอยู่ระหว่างตลาดหุ้น (สำหรับตราสารทุนหรือที่เรียกว่าหุ้นซึ่งนักลงทุนได้มาซึ่งกรรมสิทธิ์ในบริษัทต่างๆ) และตลาดตราสารหนี้ (ซึ่งนักลงทุนจะกลายเป็นเจ้าหนี้) ^[7]

เทียบกับตลาดเงิน

ตลาดเงินจะใช้สำหรับการระดมเงินทุนระยะสั้นบางครั้งสำหรับเงินให้สินเชื่อที่คาดว่าจะได้รับเงินกลับเป็นช่วงต้นในชั่วข้ามคืน ในทางตรงกันข้าม "ตลาดทุน" ใช้สำหรับการจัดหาเงินทุนระยะยาว เช่น การซื้อหุ้น/หุ้น หรือเงินกู้ที่ไม่คาดว่าจะได้รับชำระคืนเต็มจำนวนเป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี ^[6]

เงินทุนที่ยืมมาจากตลาดเงินมักใช้สำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั่วไป เพื่อจัดหาสินทรัพย์สภาพคล่องในช่วงเวลาสั้นๆ ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจมีการชำระเงินขาเข้าจากลูกค้าที่ยังไม่ได้ชำระ แต่ต้องการเงินสดทันทีเพื่อจ่ายให้กับพนักงาน เมื่อบริษัทกู้ยืมเงินจากตลาดทุนหลัก มักจะมีวัตถุประสงค์เพื่อลงทุนในสินค้าทุนทางกายภาพเพิ่มเติมซึ่งจะใช้เพื่อช่วยเพิ่มรายได้ อาจต้องใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปีกว่าที่การลงทุนจะสร้างผลตอบแทนที่เพียงพอเพื่อชำระค่าใช้จ่ายคืน และด้วยเหตุนี้การเงินจึงมีระยะเวลายาวนาน ^[7]

ตลาดเงินและตลาดทุนรวมกันเป็นตลาดการเงินเนื่องจากคำนี้เป็นที่เข้าใจกันอย่างหวุดหวิด ^[b]ตลาดทุนเกี่ยวข้องกับการเงินระยะยาว ในความหมายที่กว้างที่สุด ประกอบด้วยช่องทางต่างๆ ที่ช่วยให้การออมของชุมชนมีให้สำหรับองค์กรอุตสาหกรรมและพาณิชยกรรมและหน่วยงานสาธารณะ

ตลาดทุนกับสินเชื่อธนาคาร

การให้กู้ยืมตามปกติของธนาคารมักไม่จัดอยู่ในประเภทธุรกรรมในตลาดทุน แม้ว่าเงินกู้จะขยายออกไปเป็นระยะเวลานานกว่าหนึ่งปีก็ตาม ประการแรก เงินกู้จากธนาคารทั่วไปจะไม่ถูกแปลงเป็นหลักทรัพย์ (กล่าวคือ ไม่ได้อยู่ในรูปแบบของหลักทรัพย์ที่จำหน่ายต่อได้ เช่น หุ้นหรือพันธบัตรที่สามารถซื้อขายในตลาดได้) ประการที่สอง การให้กู้ยืมจากธนาคารมีการควบคุมที่เข้มงวดมากกว่าการให้กู้ยืมในตลาดทุน ประการที่สาม ผู้ฝากเงินกับธนาคารมีแนวโน้มที่จะไม่ชอบความเสี่ยงมากกว่าผู้ลงทุนในตลาดทุน ความแตกต่างทั้งสามนี้ล้วนแต่จำกัดการให้กู้ยืมของสถาบันเป็นแหล่งเงินทุน สองความแตกต่างเพิ่มเติมในครั้งนี้นิยมให้กู้ยืมเงินโดยธนาคารที่ธนาคารจะเข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับ บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลางและว่าพวกเขามีความสามารถในการสร้างรายได้เป็นพวกเขายืม ในศตวรรษที่ 20 การเงินของบริษัทส่วนใหญ่นอกเหนือจากประเด็นเรื่องหุ้นได้รับการกู้ยืมจากเงินกู้ยืมจากธนาคาร แต่ตั้งแต่ประมาณปี 1980 เป็นต้นมา มีแนวโน้มอย่างต่อเนื่องสำหรับdisintermediationซึ่งบริษัทขนาดใหญ่และน่าเชื่อถือได้พบว่าพวกเขาต้องจ่ายดอกเบี้ยน้อยลงอย่างมีประสิทธิภาพหากพวกเขากู้ยืมโดยตรงจากตลาดทุนมากกว่าที่จะมาจากธนาคาร แนวโน้มที่บริษัทต่างๆ จะกู้ยืมเงินจากตลาดทุนแทนที่จะเป็นธนาคารนั้นแข็งแกร่งเป็นพิเศษในสหรัฐอเมริกา ตามที่ไทม์ทางการเงินตลาดทุนทันปล่อยสินเชื่อของธนาคารเป็นแหล่งชั้นนำของเงินทุนระยะยาวในปี 2009 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเกลียดชังความเสี่ยงและการควบคุมของธนาคารในการปลุกของวิกฤตการณ์ทางการเงิน 2008 ^[8]

เมื่อเทียบกับในสหรัฐอเมริกา บริษัทในสหภาพยุโรปพึ่งพาการให้กู้ยืมเงินจากธนาคารเพื่อการระดมทุนมากกว่า ความพยายามที่จะช่วยให้ บริษัท สามารถระดมเงินทุนมากขึ้นผ่านตลาดทุนจะได้รับการประสานงานผ่านของสหภาพยุโรปตลาดทุนยูเนี่ยนความคิดริเริ่ม ^[9]^[10]^[11]^[12]

ประวัติศาสตร์

วิวัฒนาการ 400 ปีของตลาดทุนโลก

งานแกะสลักสมัยศตวรรษที่ 17 ที่แสดงภาพ ตลาดหลักทรัพย์อัมสเตอร์ดัม ( ตลาดหุ้นเก่าของอัมสเตอร์ดัม หรือที่รู้จักว่า Beurs van Hendrick de Keyserในภาษาดัตช์) สร้างโดย Hendrick de Keyser (ค.ศ. 1612) ตลาดทุนที่เป็นทางการในความหมายสมัยใหม่ - เป็นหนึ่งในกลไกที่มีศักยภาพของ ระบบทุนนิยมสมัยใหม่^[13]^[14] - เป็นนวัตกรรมที่บุกเบิกโดยผู้จัดการ VOC และผู้ถือหุ้นในช่วงต้นศตวรรษที่ 17

พื้นที่ การค้าของ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในช่วงต้นศตวรรษที่ 21 - เป็นหนึ่งในสัญลักษณ์สำคัญของทุนนิยมอเมริกันในยุคที่อินเทอร์เน็ตเบ่งบาน

การลงทุนทำธุรกิจกับผู้ถือหุ้นหลายกลายเป็นที่นิยมกับCommendaสัญญาในยุคกลางอิตาลี ( Greif 2006, น. 286) และMalmendier (2009) มีหลักฐานว่า บริษัท ผู้ถือหุ้นวันที่กลับไปยังกรุงโรมโบราณ แต่ชื่อของตัวแรกของโลกที่ตลาดหุ้นสมน้ำหน้าไปว่าของศตวรรษที่สิบเจ็ดอัมสเตอร์ดัมที่ใช้งานในตลาดรองในหุ้นของ บริษัทโผล่ออกมา บริษัทใหญ่สองแห่งคือบริษัทDutch East IndiaและบริษัทDutch West Indiaซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1602 และ 1621 มีบริษัทอื่นๆ อยู่จริง แต่ก็ไม่ได้มีขนาดใหญ่เท่าและประกอบขึ้นเป็นส่วนเล็กๆ ของตลาดหุ้น
— Edward P. Stringhamและ Nicholas A. Curott ใน "The Oxford Handbook of Austrian Economics" [ On the Origins of Stock Markets ] (2015) ^[15]

ใน 1,602 หุ้นในดัตช์Vereenigde Oost-Indische วากอน (VOC ที่รู้จักกันดีของชาวดัตช์ บริษัท อินเดียตะวันออก) ออกก็สร้างสิ่งที่มักจะคิดว่าโลกเป็นครั้งแรกซื้อขายหุ้นของ บริษัท (...) มีผู้อ้างสิทธิ์รายอื่นในชื่อบริษัทมหาชนแห่งแรก รวมทั้งโรงสีน้ำสมัยศตวรรษที่สิบสองในฝรั่งเศสและบริษัทในศตวรรษที่สิบสามที่ตั้งใจจะควบคุมการค้าขนแกะของอังกฤษ Staple of London อย่างไรก็ตาม หุ้นของบริษัท และรูปแบบการซื้อขายหุ้นนั้น ไม่อนุญาตให้ใครก็ตามที่บังเอิญสามารถซื้อหุ้นเป็นเจ้าของได้อย่างแท้จริง การมาถึงของหุ้น VOC จึงเป็นเรื่องสำคัญ เพราะอย่างที่Fernand Braudelชี้ให้เห็น มันเปิดกว้างในการเป็นเจ้าของบริษัทและแนวคิดที่พวกเขาสร้างขึ้น เหนือกว่าพวกขุนนางและคนรวยมาก เพื่อให้ทุกคนสามารถมีส่วนร่วมในเสรีภาพในการเก็งกำไรได้ในที่สุด ของการทำธุรกรรม ด้วยการขยายความเป็นเจ้าของบริษัทพายในราคาหนึ่งและผลตอบแทนเบื้องต้น ชาวดัตช์ได้ทำบางสิ่งที่เป็นประวัติศาสตร์: พวกเขาได้สร้างตลาดทุน
— Kevin Kaiser และ David Young ( INSEAD ) ใน "The Blue Line Imperative: What Managing for Value really หมายถึง" (2013) ^[16]

แม้ว่านครรัฐต่างๆ ของอิตาลีจะผลิตตลาดตราสารหนี้ที่เป็นทางการเป็นครั้งแรกพวกเขาไม่ได้พัฒนาส่วนประกอบอื่นๆ ที่จำเป็นในการผลิตตลาดทุนที่เต็มเปี่ยม นั่นคือ ตลาดหุ้นที่เป็นทางการ ^[17]ชาวดัตช์เป็นคนแรกที่ใช้ตลาดทุนที่เต็มเปี่ยมอย่างมีประสิทธิภาพ (รวมถึงตลาดตราสารหนี้และตลาดหุ้น) เพื่อเป็นเงินทุนแก่บริษัทต่างๆ (เช่น บริษัทDutch East IndiaและบริษัทDutch West India ) ในสาธารณรัฐดัตช์ในศตวรรษที่ 17 ที่ตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกเริ่มมีรูปแบบที่ทันสมัย ดัตช์ บริษัท อินเดียตะวันออก (VOC) กลายเป็น บริษัท แรกที่จะนำเสนอหุ้นของหุ้น เงินปันผลเฉลี่ยประมาณ 18% ของทุนตลอดระยะเวลา 200 ปีของบริษัท การเปิดตัวตลาดหลักทรัพย์อัมสเตอร์ดัม (หรือที่รู้จักในชื่อBeurs van Hendrick de Keyserในภาษาดัตช์) โดย VOC ในช่วงต้นทศวรรษ 1600 ได้รับการยอมรับว่าเป็นที่มาของตลาดหลักทรัพย์ 'สมัยใหม่' ที่เชี่ยวชาญในการสร้างและรักษาตลาดรองในหลักทรัพย์ ( เช่นหุ้นกู้และหุ้น) ที่ออกโดยบริษัทต่างๆ ^[18]นักลงทุนชาวดัตช์เป็นคนแรกที่ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ปกติ กระบวนการของการซื้อและการขายหุ้นเหล่านี้ของสต็อกใน VOC กลายเป็นพื้นฐานของการเป็นทางการครั้งแรก (อย่างเป็นทางการ) เดอะตลาดหุ้นในประวัติศาสตร์ ^[19]^[20]ในสาธารณรัฐดัตช์ได้มีการพัฒนาเทคนิคเบื้องต้นของการบิดเบือนตลาดหุ้น หัวหอกชาวดัตช์ฟิวเจอร์สหุ้น , หุ้น , ขายในระยะสั้น , บุกหมี , แลกเปลี่ยนหนี้เป็นทุนและอื่น ๆเครื่องมือการเก็งกำไร ^[21]

ตัวอย่าง

รัฐบาลในตลาดหลัก

One Churchill Placeสำนักงานใหญ่ของ Barclays ใน Canary Wharfกรุงลอนดอน บาร์เคลย์เป็นผู้เล่นหลักในตลาดตราสารหนี้หลักและรองของโลก

เมื่อรัฐบาลต้องการระดมทุนระยะยาว รัฐบาลมักจะขายพันธบัตรในตลาดทุน ในศตวรรษที่ 20 และต้นศตวรรษที่ 21 รัฐบาลหลายแห่งจะใช้วาณิชธนกิจเพื่อจัดการขายพันธบัตร ธนาคารชั้นนำจะรับประกันการจัดจำหน่ายพันธบัตร และมักจะเป็นหัวหน้ากลุ่มนายหน้า ซึ่งบางแห่งอาจตั้งอยู่ในธนาคารเพื่อการลงทุนอื่นๆ ซินดิเคทจะขายให้กับนักลงทุนต่างๆ สำหรับประเทศกำลังพัฒนาบางครั้งธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคีจะจัดให้มีการจัดจำหน่ายเพิ่มเติมในบางครั้งส่งผลให้เกิดความเสี่ยงร่วมกันระหว่างธนาคารเพื่อการลงทุน องค์กรพหุภาคี และผู้ลงทุนปลายทาง อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 1997 เป็นต้นมา รัฐบาลของประเทศใหญ่ๆ มักจะเลี่ยงธนาคารเพื่อการลงทุนโดยการทำพันธบัตรเพื่อซื้อโดยตรงทางออนไลน์ ขณะนี้รัฐบาลหลายแห่งขายพันธบัตรส่วนใหญ่โดยการประมูลทางคอมพิวเตอร์ โดยปกติปริมาณมากจะวางขายในครั้งเดียว รัฐบาลอาจมีการประมูลเพียงเล็กน้อยในแต่ละปี รัฐบาลบางแห่งจะขายพันธบัตรอย่างต่อเนื่องผ่านช่องทางอื่น ผู้ขายหนี้รายเดียวรายใหญ่ที่สุดคือรัฐบาลสหรัฐฯ โดยปกติจะมีธุรกรรมหลายรายการสำหรับการขายดังกล่าวทุก ๆ วินาที^[c]ซึ่งสอดคล้องกับการอัพเดทนาฬิกาหนี้ตามเวลาจริงของสหรัฐอเมริกาอย่างต่อเนื่อง ^[22]^[23]^[24]

บริษัทในตลาดหลัก

เมื่อบริษัทต้องการระดมเงินเพื่อการลงทุนระยะยาว หนึ่งในการตัดสินใจครั้งแรกของบริษัทคือ จะต้องทำเช่นนั้นโดยการออกพันธบัตรหรือหุ้น หากเลือกหุ้น ก็จะหลีกเลี่ยงการเพิ่มหนี้ และในบางกรณี ผู้ถือหุ้นใหม่อาจให้ความช่วยเหลือที่ไม่ใช่ตัวเงิน เช่น ความเชี่ยวชาญหรือการติดต่อที่เป็นประโยชน์ ในทางกลับกัน การออกหุ้นใหม่จะทำให้สิทธิความเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง และหากพวกเขาได้รับผลประโยชน์ที่มีอำนาจควบคุม ผู้ถือหุ้นรายใหม่อาจเข้ามาแทนที่ผู้จัดการอาวุโสด้วยซ้ำ จากมุมมองของนักลงทุน หุ้นเสนอศักยภาพสำหรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการเพิ่มทุนหากบริษัททำได้ดี ในทางกลับกัน พันธบัตรจะปลอดภัยกว่าหากบริษัททำผลงานได้ไม่ดี เนื่องจากราคาตกต่ำอย่างรุนแรงน้อยกว่า และในกรณีที่ล้มละลาย เจ้าของพันธบัตรอาจได้รับเงินบางส่วน ในขณะที่ผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับอะไรเลย

เมื่อบริษัทระดมทุนจากตลาดหลัก กระบวนการนี้มักจะเกี่ยวข้องกับการประชุมแบบเห็นหน้ากันมากกว่าการทำธุรกรรมในตลาดทุนอื่นๆ ไม่ว่าพวกเขาจะเลือกออกพันธบัตรหรือหุ้น บริษัท^[d]มักจะเกณฑ์บริการของธนาคารเพื่อการลงทุนเพื่อไกล่เกลี่ยระหว่างกันและตลาด ทีมจากวาณิชธนกิจมักจะพบกับผู้จัดการอาวุโสของบริษัทเพื่อให้แน่ใจว่าแผนของพวกเขาจะดี จากนั้นธนาคารจะทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายและจะจัดให้มีเครือข่ายนายหน้าเพื่อขายพันธบัตรหรือหุ้นให้แก่ผู้ลงทุน ขั้นตอนที่สองนี้มักจะทำผ่านระบบคอมพิวเตอร์เป็นส่วนใหญ่ แม้ว่าโบรกเกอร์มักจะโทรหาลูกค้าที่ตนชื่นชอบเพื่อแนะนำโอกาสดังกล่าว บริษัทต่างๆ สามารถหลีกเลี่ยงการจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับธนาคารเพื่อการลงทุนได้โดยใช้การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะโดยตรงแม้ว่าจะไม่ใช่แนวทางปฏิบัติทั่วไป เนื่องจากต้องเสียค่าใช้จ่ายทางกฎหมายอื่นๆ และอาจต้องใช้เวลาในการจัดการอย่างมาก ^[22]^[25]

การซื้อขายในตลาดรอง

แพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ถูกนำมาใช้ที่ Deutsche Börse ธุรกรรมในตลาดทุนในศตวรรษที่ 21 ส่วนใหญ่ดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์ บางครั้งผู้ประกอบการที่มนุษย์มีส่วนเกี่ยวข้องและระบบคอมพิวเตอร์บางครั้งไม่ต้องใส่ทำธุรกรรมเช่นที่เกิดขึ้นใน การซื้อขายอัลกอริทึม

ธุรกรรมในตลาดทุนส่วนใหญ่เกิดขึ้นในตลาดรอง ในตลาดหลัก หลักทรัพย์แต่ละรายการสามารถขายได้เพียงครั้งเดียว และกระบวนการสร้างกลุ่มหุ้นหรือพันธบัตรใหม่มักใช้เวลานานเนื่องจากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ ในตลาดรอง ไม่มีการจำกัดจำนวนครั้งที่สามารถซื้อขายหลักทรัพย์ได้ และกระบวนการมักจะรวดเร็วมาก ด้วยกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้น เช่นการซื้อขายความถี่สูง การรักษาความปลอดภัยเดียวในทางทฤษฎีสามารถซื้อขายได้หลายพันครั้งภายในหนึ่งชั่วโมง ^[e]ธุรกรรมในตลาดรองไม่ได้เพิ่มการเงินโดยตรง แต่ช่วยให้บริษัทและรัฐบาลระดมทุนในตลาดหลักได้ง่ายขึ้น เนื่องจากนักลงทุนรู้ว่าหากต้องการรับเงินคืนอย่างรวดเร็ว มักจะเป็น สามารถขายต่อหลักทรัพย์ของตนได้อย่างง่ายดาย อย่างไรก็ตาม ในบางครั้ง ธุรกรรมในตลาดทุนรองอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อผู้กู้หลัก ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนส่วนใหญ่พยายามขายพันธบัตร การทำเช่นนี้อาจผลักดันให้ผลตอบแทนสำหรับปัญหาในอนาคตจากนิติบุคคลเดียวกันเพิ่มขึ้น ตัวอย่างที่รุนแรงเกิดขึ้นไม่นานหลังจากบิล คลินตันเริ่มวาระแรกในฐานะประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา คลินตันถูกบังคับให้ละทิ้งการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นบางส่วนที่เขาสัญญาไว้ในการหาเสียงเลือกตั้งเนื่องจากแรงกดดันจากตลาดตราสารหนี้ [แหล่งข่าว?] ในศตวรรษที่ 21 รัฐบาลหลายแห่งพยายามที่จะล็อกการกู้ยืมเงินเป็นพันธบัตรอายุยาวให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ดังนั้นจึงไม่เสี่ยงต่อแรงกดดันจากตลาด หลังจากที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินของ 2007-08 , การแนะนำของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณลดลงต่อความสามารถของนักแสดงส่วนตัวที่จะผลักดันขึ้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอย่างน้อยสำหรับประเทศที่มีธนาคารกลางสามารถที่จะมีส่วนร่วมในที่สำคัญการดำเนินการเปิดตลาด ^[22]^[24]^[25]^[26]

ผู้เล่นที่หลากหลายในตลาดรอง นักลงทุนรายย่อยมีสัดส่วนการซื้อขายเพียงเล็กน้อย แม้ว่าหุ้นของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ในศตวรรษที่ 20 ส่วนใหญ่เป็นเศรษฐีเพียงไม่กี่คนที่สามารถซื้อบัญชีกับนายหน้าได้ แต่ตอนนี้บัญชีมีราคาถูกลงและเข้าถึงได้ทางอินเทอร์เน็ต ขณะนี้มีผู้ค้ารายย่อยจำนวนมากที่สามารถซื้อและขายในตลาดรองได้โดยใช้แพลตฟอร์มที่ให้บริการโดยโบรกเกอร์ซึ่งสามารถเข้าถึงได้ผ่านเว็บเบราว์เซอร์ เมื่อบุคคลดังกล่าวทำการซื้อขายในตลาดทุน มักจะเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมสองขั้นตอน ก่อนอื่นพวกเขาทำการสั่งซื้อกับนายหน้า จากนั้นนายหน้าดำเนินการซื้อขาย หากการค้าสามารถทำได้ในการแลกเปลี่ยน กระบวนการมักจะเป็นไปโดยอัตโนมัติโดยสมบูรณ์ หากตัวแทนจำหน่ายต้องการแทรกแซงด้วยตนเอง นี่มักจะหมายถึงค่าธรรมเนียมที่มากขึ้น ผู้ค้าในวาณิชธนกิจมักจะทำข้อตกลงในนามของธนาคาร เช่นเดียวกับการดำเนินการซื้อขายให้กับลูกค้าของพวกเขา ธนาคารเพื่อการลงทุนมักจะมีแผนก (หรือแผนก) ที่เรียกว่า "ตลาดทุน" พนักงานในแผนกนี้พยายามที่จะตระหนักถึงโอกาสต่างๆ ในตลาดหลักและตลาดรอง และจะแนะนำลูกค้ารายใหญ่ตามลำดับ กองทุนบำเหน็จบำนาญและความมั่งคั่งอธิปไตยมักจะมีการถือครองที่ใหญ่ที่สุด แม้ว่าพวกเขามักจะซื้อพันธบัตรและหุ้นเกรดสูงสุด (ปลอดภัยที่สุด) เท่านั้น และบางกองทุนไม่ซื้อขายบ่อยนัก จากบทความของFinancial Times ในปี 2012 กองทุนป้องกันความเสี่ยงทำการซื้อขายระยะสั้นส่วนใหญ่ในตลาดทุนส่วนใหญ่ (เช่น ตลาดหุ้นสหราชอาณาจักรและสหรัฐอเมริกา) มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งทำให้ยากขึ้นสำหรับพวกเขาที่จะรักษาผลตอบแทนที่สูงเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากพวกเขาพบว่าตัวเองซื้อขายกันมากขึ้น มากกว่าที่จะซื้อขายกับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนน้อยกว่า ^[22]^[24]^[25]^[27]

มีหลายวิธีในการลงทุนในตลาดรองโดยไม่ต้องซื้อหุ้นหรือพันธบัตรโดยตรง วิธีการทั่วไปคือการลงทุนในกองทุนรวม^[F]หรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่จะซื้อและขายอนุพันธ์ที่อิงตามตลาดรอง ประเภทหนึ่งที่พบบ่อยที่สุดคือสัญญาซื้อขายส่วนต่าง – สิ่งเหล่านี้สามารถให้ผลกำไรอย่างรวดเร็ว แต่ยังทำให้ผู้ซื้อเสียเงินมากกว่าที่ลงทุนเดิม ^[22]

ขนาด

ตัวเลขทั้งหมดให้อยู่ในพันล้านUS $และมีที่มากับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ไม่มีมาตรฐานที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากลสำหรับการวัดตัวเลขเหล่านี้ทั้งหมด ดังนั้น การประมาณการอื่นๆ อาจแตกต่างกันไป GDPคอลัมน์จะรวมเป็นเปรียบเทียบ

ปี⁽²⁸⁾	หุ้น	พันธบัตร	สินทรัพย์ธนาคาร^[29]	รวมหุ้น พันธบัตร และ สินทรัพย์ธนาคาร^[30]	GDP โลก
2556 ^[31]	62,552.00	99,788.80	120,421.60	282,762.40	74,699.30
2555 ^[32]	52,494.90	99,134.20	116,956.10	268,585.20	72,216.40
2554 ^[33]	47,089.23	98,388.10	110,378.24	255,855.57	69,899.22

การพยากรณ์และการวิเคราะห์

มีงานจำนวนมากในการวิเคราะห์ตลาดทุนและคาดการณ์การเคลื่อนไหวในอนาคต ซึ่งรวมถึงการศึกษาเชิงวิชาการ ทำงานจากภายในอุตสาหกรรมการเงินเพื่อวัตถุประสงค์ในการทำเงินและลดความเสี่ยง และทำงานโดยรัฐบาลและสถาบันพหุภาคีเพื่อวัตถุประสงค์ในการควบคุมและทำความเข้าใจผลกระทบของตลาดทุนที่มีต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง วิธีการมีตั้งแต่สัญชาตญาณของเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ ไปจนถึงรูปแบบต่างๆ ของแคลคูลัสสุ่มและอัลกอริทึม เช่นอัลกอริธึมการกรองStratonovich-Kalman-Bucy ^[34]^[35]

การควบคุมเงินทุน

การควบคุมเงินทุนเป็นมาตรการที่กำหนดโดยรัฐบาลของรัฐซึ่งมุ่งเป้าไปที่การจัดการธุรกรรมบัญชีทุนกล่าวคือ ธุรกรรมในตลาดทุนที่คู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งที่เกี่ยวข้อง^[g]อยู่ต่างประเทศ ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลในประเทศพยายามให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมตลาดทุนซื้อขายกันอย่างยุติธรรม และบางครั้งเพื่อให้แน่ใจว่าสถาบันเช่นธนาคารจะไม่รับความเสี่ยงมากเกินไป การควบคุมเงินทุนมีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคของตลาดทุนจะไม่ส่งผลกระทบในทางลบ ประเทศที่ก้าวหน้าส่วนใหญ่ชอบใช้การควบคุมเงินทุนเท่าที่จำเป็น ตามทฤษฎีแล้วการอนุญาตให้ตลาดมีอิสระเป็นสถานการณ์ที่เป็นประโยชน์กับทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้อง: นักลงทุนมีอิสระที่จะแสวงหาผลตอบแทนสูงสุด และประเทศต่างๆ จะได้รับประโยชน์จากการลงทุนที่จะพัฒนาอุตสาหกรรมและโครงสร้างพื้นฐานของตน . อย่างไรก็ตาม บางครั้งธุรกรรมในตลาดทุนอาจมีผลกระทบเชิงลบ เช่น ในวิกฤตการณ์ทางการเงินอาจมีการถอนเงินทุนจำนวนมาก ออกจากประเทศโดยไม่มีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพียงพอที่จะจ่ายสำหรับการนำเข้าที่จำเป็น ในทางกลับกัน หากมีเงินทุนไหลเข้าประเทศมากเกินไป ก็สามารถเพิ่มอัตราเงินเฟ้อและมูลค่าของสกุลเงินของประเทศได้ ทำให้การส่งออกไม่สามารถแข่งขันได้ ประเทศอย่างอินเดียใช้การควบคุมเงินทุนเพื่อให้แน่ใจว่าเงินของพลเมืองจะนำไปลงทุนที่บ้านมากกว่าในต่างประเทศ ⁽³⁶⁾

ดูสิ่งนี้ด้วย

ธนาคาร
ศูนย์ตรวจสอบคุณภาพ (CAQ)
คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดทุน (สหรัฐอเมริกา)
สหภาพเครดิต
ตลาดการเงิน
ระเบียบการเงิน
ตลาดหลักทรัพย์
สหภาพตลาดทุน

หมายเหตุ

↑ แนวคิดเรื่องการลงทุนของรัฐบาลอาจไม่ค่อยคุ้นเคยเท่ากรณีที่เกี่ยวข้องกับบริษัทต่างๆ รัฐบาลสามารถลงทุนที่คาดว่าจะพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศ โดยการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของประเทศ เช่น โดยการสร้างถนน หรือโดยการปรับปรุงการศึกษาของรัฐ
^ หมายเหตุอย่างไรก็ตามว่าคำว่า "ตลาดการเงิน" ก็มักจะใช้ในการอ้างทุกประเภทที่แตกต่างกันของตลาดในภาคการเงินรวมทั้งผู้ที่ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับการเพิ่มเงินทุนเช่นตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
^ แม้ว่าจะมีกิจกรรมจากผู้เล่นขนาดใหญ่ไม่มีพลเมืองสหรัฐอาจจะมีการลงทุนขนาดเล็กผ่านช่องทางเช่นกระทรวงการคลังโดยตรง
^ บางครั้งบริษัทจะปรึกษากับธนาคารเพื่อการลงทุนเพื่อขอคำแนะนำก่อนตัดสินใจ
^ สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นกับหุ้นมากกว่ามาก เนื่องจากการแลกเปลี่ยนที่อนุญาตให้มีการซื้อขายพันธบัตรแบบอัตโนมัตินั้นไม่ธรรมดา และโดยทั่วไปแล้วการซื้อขายพันธบัตรจะไม่บ่อยนัก
^ บางครั้งกองทุนรวมจะซื้อหลักทรัพย์จากตลาดหลักและตลาดรอง
^ กล่าวคือทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขาย

อ้างอิง

↑ บรู๊คส์, จอห์น :ความผันผวน: ความผิดพลาดเล็กน้อยในปี '62ใน Business Adventures: Twelve Classic Tales from the World of Wall Street . (นิวยอร์ก: Weybright & Talley, 1968)
^ นีล, แลร์รี่ (2005). “Venture Shares of the Dutch East India Company,” ใน Goetzmann & Rouwenhorst (eds.), Oxford University Press, 2005, หน้า 165–175
^ Shiller, โรเบิร์ต (2011) เศรษฐศาสตร์ 252 ตลาดการเงิน: บรรยายที่ 4 - ผลงานการกระจายการลงทุนและการสนับสนุนสถาบันการเงิน (หลักสูตรเปิดเยล) [ถอดเสียง]
^ Macaulay, Catherine R. (2015). “ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาของทุนนิยม? ศักยภาพในการปรับตำแหน่ง 'เศรษฐกิจเมตา' ทางการเงิน” ( Futures , Volume 68, เมษายน 2015, p. 5–18)
^ Petram, Lodewijk:แรกของโลกตลาดหลักทรัพย์: วิธีการตลาดอัมสเตอร์ดัมสำหรับ บริษัท อินเดียตะวันออกของดัตช์หุ้นกลายเป็นตลาดหลักทรัพย์โมเดิร์น 1602-1700 แปลจากภาษาดัตช์โดย Lynne Richards (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย, 2014, ISBN 9780231163781 )
^ ข โอซัลลิแวน, อาเธอร์ ; เชฟฟริน, สตีเวน เอ็ม. (2003). เศรษฐศาสตร์: หลักการในการดำเนินการ . Upper Saddle River, นิวเจอร์ซี: Pearson Prentice Hall หน้า 283 . ISBN 0-13-063085-3.
อรรถa b c การแปรรูปและการพัฒนาตลาดทุน: กลยุทธ์เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ , Michael McLindon (1996)
^ Lena Komileva (2009-09-16) "Market Insight: การชุมนุมสามารถยุติวิกฤตได้หรือไม่" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .
^ "สหภาพยุโรปตลาดทุนสหภาพ 2.0 อธิบาย" การเมือง 2017-06-08 . สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .
^ "สหภาพตลาดทุนคืออะไร?" . คณะกรรมาธิการยุโรป - คณะกรรมาธิการยุโรป. สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .
^ "สหภาพตลาดทุนสหภาพยุโรป" . ไฟแนนเชียลไทม์. สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .
^ ไวท์, ลูซี่ (2018-04-24). "สหภาพยุโรป Dombrovskis จี้ใจดำแถวสดกว่าของเมืองการเข้าถึงตลาดโพสต์ Brexit" เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2018-04-24 . สืบค้นเมื่อ2018-04-25 . เกี่ยวกับ Capital Markets Union แผนของคณะกรรมาธิการยุโรปในการปรับปรุงการเข้าถึงการจัดหาเงินทุนที่ไม่ใช่ธนาคารทั่วทั้งสหภาพยุโรป เขากล่าวว่า "การออกจากสหราชอาณาจักรทำให้โครงการนี้มีความสำคัญและเร่งด่วนยิ่งขึ้นไปอีก โดยจะต้องชดเชยการเงินที่ใหญ่ที่สุดของสหภาพยุโรป ศูนย์ไม่อยู่ในสหภาพยุโรปและไม่อยู่ในตลาดเดียวอีกต่อไป"
^ Dore, โรนัลด์ :ตลาดหลักทรัพย์ทุนนิยมสวัสดิการทุนนิยม: ญี่ปุ่นและเยอรมนีเมื่อเทียบกับแอกซอน (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2000, หน้า 280, ไอ 978-0199240616 )
^ ปรีดาอเล็กซ์:กรอบการคลัง: ขอบเขตของตลาดและทุนนิยมสมัยใหม่ (University of Chicago Press, 2009, หน้า 328, ไอ 978-0-226-67932-7 )
^ Stringham เอ็ดเวิร์ดปีเตอร์; Curott, Nicholas A. (2015), 'เกี่ยวกับต้นกำเนิดของตลาดหุ้น' [บทที่ 14, ส่วนที่ IV:สถาบันและองค์กร ]; ใน Oxford Handbook of Austrian Economicsเรียบเรียงโดย Peter J. Boettkeและ Christopher J. Coyne (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2558, ISBN 978-0199811762 ), หน้า 324–344
^ ไกเซอร์ เควิน; Young, S. David: The Blue Line Imperative: การจัดการเพื่อมูลค่าที่แท้จริงหมายถึงอะไร (ซานฟรานซิสโก แคลิฟอร์เนีย: Jossey-Bass, 2013) ไอ 978-1118510889 , p. 26
^ Boettke, ปีเตอร์เจ ; Coyne, Christopher J. (eds.): The Oxford Handbook of Austrian Economics . (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2558, ISBN 978-0199811762 ), หน้า 324–344
↑ นีล แลร์รี่ (2005), 'กิจการร่วมทุนของบริษัทอินเดียตะวันออกของดัตช์'; ใน The Origins of Value: นวัตกรรมทางการเงินที่สร้างตลาดทุนสมัยใหม่แก้ไขโดย Goetzmann & Rouwenhorst (Oxford University Press, 2005), pp. 165–175
^ เมอร์ฟี, ริชาร์ด แมคกิลล์ (1 กรกฎาคม 2014) "เอเชียเป็นศูนย์กลางทางการเงินแห่งต่อไปของโลกหรือไม่" . ซีเอ็นบีซี. สืบค้นเมื่อ11 มีนาคม 2560 .
^ Macaulay, Catherine R. (2015). 'ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาของทุนนิยม? ศักยภาพในการปรับตำแหน่ง 'เศรษฐกิจเมตา' ทางการเงิน ฟิวเจอร์ส 68: 5–18
^ สตริงแฮม, เอ็ดเวิร์ด (2003). "การพัฒนานอกกฎหมายของการซื้อขายหลักทรัพย์ในศตวรรษที่ 17 อัมสเตอร์ดัม". ไตรมาสทบทวนเศรษฐศาสตร์และการเงิน 43 (2): 321–344. ดอย : 10.1016/s1062-9769(02)00153-9 . SSRN 1676251 .
↑ a b c d e An Introduction to International Capital Markets: Products, Strategies, Participants , Andrew M. Chisholm, (2009), Wiley, see esp Chapters 1, 4 & 8
^ "แห่งชาติสหรัฐนาฬิกาหนี้: Real Time" usdebtclock.org .
^ a b c วิลเลียม ซี. สปอลดิง (2011). "ตลาดตราสารหนี้เบื้องต้น" . thisMatter.com . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .
^ a b c วิลเลียม ซี. สปอลดิง (2011). ธนาคารเพื่อการลงทุนที่ออกและเสนอขายหลักทรัพย์ใหม่ thisMatter.com . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .
^ กิลเลียน เทตต์ (28 กันยายน 2014) "หลังจากชีวิตจับเทรนด์ Bill Gross พลาดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ14 ตุลาคม 2014 .
^ โจนาธาน ฟอร์ด (2012-08-24) "กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังเล่นเกมของผู้แพ้" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .
^ อ้างถึงการอ้างอิงที่ใช้ในแต่ละปีเพื่อค้นหารายละเอียดของขนาดตลาดทุนสำหรับแต่ละประเทศและภูมิภาค
^ สินทรัพย์ของธนาคารส่วนใหญ่เป็นเงินกู้จากธนาคารทั่วไป รายงานของ IMF ที่ใช้เพื่อระบุแหล่งที่มาของตัวเลขเหล่านี้ ตระหนักถึงความแตกต่างระหว่างตลาดทุนและการปล่อยกู้จากธนาคารตามปกติ แต่สินทรัพย์ของธนาคารมักจะรวมอยู่ในตารางเกี่ยวกับขนาดตลาดทุนโดยรวม
↑ ตารางอาจกล่าวเกินจริงเล็กน้อยถึงขนาดรวมของตลาดทุน เนื่องจากในบางกรณีข้อมูลของ IMF ที่ใช้เป็นแหล่งรายงานอาจนับจำนวนหุ้นและพันธบัตรเป็นทรัพย์สินของธนาคาร
^ IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2557
^ IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2556
^ IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2555
^ ไคลฟ์ คุกสัน (2016-09-19) "Man v machine: 'ความรู้สึกในใจ' กุญแจสู่ความสำเร็จในการซื้อขายทางการเงิน" . ไฟแนนเชียลไทม์ . สืบค้นเมื่อ 2016-09-19 .
^ พอล วิลมอตต์ (2007). พอล Wilmott เปิดตัวเชิงปริมาณการเงิน ไวลีย์ . ISBN 0470319585.
^ คาร์เมน ไรน์ฮาร์ต & เคนเนธ โรกอฟฟ์ (2010) เวลานี้เป็นเวลาที่แตกต่างกัน: แปดศตวรรษของความโง่เขลาทางการเงิน สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน. หน้า passim , โดยเฉพาะ 66, 92–94, 205, 403. ISBN 0-19-926584-4.

[7] แนวคิดเรื่องการลงทุนของรัฐบาลอาจไม่ค่อยคุ้นเคยเท่ากรณีที่เกี่ยวข้องกับบริษัทต่างๆ รัฐบาลสามารถลงทุนที่คาดว่าจะพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศ โดยการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของประเทศ เช่น โดยการสร้างถนน หรือโดยการปรับปรุงการศึกษาของรัฐ

[9] หมายเหตุอย่างไรก็ตามว่าคำว่า "ตลาดการเงิน" ก็มักจะใช้ในการอ้างทุกประเภทที่แตกต่างกันของตลาดในภาคการเงินรวมทั้งผู้ที่ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับการเพิ่มเงินทุนเช่นตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

[24] แม้ว่าจะมีกิจกรรมจากผู้เล่นขนาดใหญ่ไม่มีพลเมืองสหรัฐอาจจะมีการลงทุนขนาดเล็กผ่านช่องทางเช่นกระทรวงการคลังโดยตรง

[28] บางครั้งบริษัทจะปรึกษากับธนาคารเพื่อการลงทุนเพื่อขอคำแนะนำก่อนตัดสินใจ

[30] สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นกับหุ้นมากกว่ามาก เนื่องจากการแลกเปลี่ยนที่อนุญาตให้มีการซื้อขายพันธบัตรแบบอัตโนมัตินั้นไม่ธรรมดา และโดยทั่วไปแล้วการซื้อขายพันธบัตรจะไม่บ่อยนัก

[33] บางครั้งกองทุนรวมจะซื้อหลักทรัพย์จากตลาดหลักและตลาดรอง

[42] กล่าวคือทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขาย

[1] บรู๊คส์, จอห์น :ความผันผวน: ความผิดพลาดเล็กน้อยในปี '62ใน Business Adventures: Twelve Classic Tales from the World of Wall Street . (นิวยอร์ก: Weybright & Talley, 1968)

[2] นีล, แลร์รี่ (2005). “Venture Shares of the Dutch East India Company,” ใน Goetzmann & Rouwenhorst (eds.), Oxford University Press, 2005, หน้า 165–175

[3] Shiller, โรเบิร์ต (2011) เศรษฐศาสตร์ 252 ตลาดการเงิน: บรรยายที่ 4 - ผลงานการกระจายการลงทุนและการสนับสนุนสถาบันการเงิน (หลักสูตรเปิดเยล) [ถอดเสียง]

[4] Macaulay, Catherine R. (2015). “ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาของทุนนิยม? ศักยภาพในการปรับตำแหน่ง 'เศรษฐกิจเมตา' ทางการเงิน” ( Futures , Volume 68, เมษายน 2015, p. 5–18)

[5] Petram, Lodewijk:แรกของโลกตลาดหลักทรัพย์: วิธีการตลาดอัมสเตอร์ดัมสำหรับ บริษัท อินเดียตะวันออกของดัตช์หุ้นกลายเป็นตลาดหลักทรัพย์โมเดิร์น 1602-1700 แปลจากภาษาดัตช์โดย Lynne Richards (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย, 2014, ISBN 9780231163781 )

[Principles-6] ข โอซัลลิแวน, อาเธอร์ ; เชฟฟริน, สตีเวน เอ็ม. (2003). เศรษฐศาสตร์: หลักการในการดำเนินการ . Upper Saddle River, นิวเจอร์ซี: Pearson Prentice Hall หน้า 283 . ISBN 0-13-063085-3.

[CapDev-8] อรรถa b c การแปรรูปและการพัฒนาตลาดทุน: กลยุทธ์เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ , Michael McLindon (1996)

[10] Lena Komileva (2009-09-16) "Market Insight: การชุมนุมสามารถยุติวิกฤตได้หรือไม่" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .

[11] "สหภาพยุโรปตลาดทุนสหภาพ 2.0 อธิบาย" การเมือง 2017-06-08 . สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .

[12] "สหภาพตลาดทุนคืออะไร?" . คณะกรรมาธิการยุโรป - คณะกรรมาธิการยุโรป. สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .

[13] "สหภาพตลาดทุนสหภาพยุโรป" . ไฟแนนเชียลไทม์. สืบค้นเมื่อ2018-03-07 .

[14] ไวท์, ลูซี่ (2018-04-24). "สหภาพยุโรป Dombrovskis จี้ใจดำแถวสดกว่าของเมืองการเข้าถึงตลาดโพสต์ Brexit" เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2018-04-24 . สืบค้นเมื่อ2018-04-25 . เกี่ยวกับ Capital Markets Union แผนของคณะกรรมาธิการยุโรปในการปรับปรุงการเข้าถึงการจัดหาเงินทุนที่ไม่ใช่ธนาคารทั่วทั้งสหภาพยุโรป เขากล่าวว่า "การออกจากสหราชอาณาจักรทำให้โครงการนี้มีความสำคัญและเร่งด่วนยิ่งขึ้นไปอีก โดยจะต้องชดเชยการเงินที่ใหญ่ที่สุดของสหภาพยุโรป ศูนย์ไม่อยู่ในสหภาพยุโรปและไม่อยู่ในตลาดเดียวอีกต่อไป"

[15] Dore, โรนัลด์ :ตลาดหลักทรัพย์ทุนนิยมสวัสดิการทุนนิยม: ญี่ปุ่นและเยอรมนีเมื่อเทียบกับแอกซอน (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2000, หน้า 280, ไอ 978-0199240616 )

[16] ปรีดาอเล็กซ์:กรอบการคลัง: ขอบเขตของตลาดและทุนนิยมสมัยใหม่ (University of Chicago Press, 2009, หน้า 328, ไอ 978-0-226-67932-7 )

[17] Stringham เอ็ดเวิร์ดปีเตอร์; Curott, Nicholas A. (2015), 'เกี่ยวกับต้นกำเนิดของตลาดหุ้น' [บทที่ 14, ส่วนที่ IV:สถาบันและองค์กร ]; ใน Oxford Handbook of Austrian Economicsเรียบเรียงโดย Peter J. Boettkeและ Christopher J. Coyne (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2558, ISBN 978-0199811762 ), หน้า 324–344

[18] ไกเซอร์ เควิน; Young, S. David: The Blue Line Imperative: การจัดการเพื่อมูลค่าที่แท้จริงหมายถึงอะไร (ซานฟรานซิสโก แคลิฟอร์เนีย: Jossey-Bass, 2013) ไอ 978-1118510889 , p. 26

[19] Boettke, ปีเตอร์เจ ; Coyne, Christopher J. (eds.): The Oxford Handbook of Austrian Economics . (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด, 2558, ISBN 978-0199811762 ), หน้า 324–344

[20] นีล แลร์รี่ (2005), 'กิจการร่วมทุนของบริษัทอินเดียตะวันออกของดัตช์'; ใน The Origins of Value: นวัตกรรมทางการเงินที่สร้างตลาดทุนสมัยใหม่แก้ไขโดย Goetzmann & Rouwenhorst (Oxford University Press, 2005), pp. 165–175

[RMurphy-21] เมอร์ฟี, ริชาร์ด แมคกิลล์ (1 กรกฎาคม 2014) "เอเชียเป็นศูนย์กลางทางการเงินแห่งต่อไปของโลกหรือไม่" . ซีเอ็นบีซี. สืบค้นเมื่อ11 มีนาคม 2560 .

[22] Macaulay, Catherine R. (2015). 'ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาของทุนนิยม? ศักยภาพในการปรับตำแหน่ง 'เศรษฐกิจเมตา' ทางการเงิน ฟิวเจอร์ส 68: 5–18

[Stringham-23] สตริงแฮม, เอ็ดเวิร์ด (2003). "การพัฒนานอกกฎหมายของการซื้อขายหลักทรัพย์ในศตวรรษที่ 17 อัมสเตอร์ดัม". ไตรมาสทบทวนเศรษฐศาสตร์และการเงิน 43 (2): 321–344. ดอย : 10.1016/s1062-9769(02)00153-9 . SSRN 1676251 .

[IntCM-25] An Introduction to International Capital Markets: Products, Strategies, Participants , Andrew M. Chisholm, (2009), Wiley, see esp Chapters 1, 4 & 8

[26] "แห่งชาติสหรัฐนาฬิกาหนี้: Real Time" usdebtclock.org .

[bond-27] วิลเลียม ซี. สปอลดิง (2011). "ตลาดตราสารหนี้เบื้องต้น" . thisMatter.com . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .

[shares-29] วิลเลียม ซี. สปอลดิง (2011). ธนาคารเพื่อการลงทุนที่ออกและเสนอขายหลักทรัพย์ใหม่ thisMatter.com . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .

[31] กิลเลียน เทตต์ (28 กันยายน 2014) "หลังจากชีวิตจับเทรนด์ Bill Gross พลาดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ14 ตุลาคม 2014 .

[32] โจนาธาน ฟอร์ด (2012-08-24) "กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังเล่นเกมของผู้แพ้" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . สืบค้นเมื่อ2012-09-06 .

[34] อ้างถึงการอ้างอิงที่ใช้ในแต่ละปีเพื่อค้นหารายละเอียดของขนาดตลาดทุนสำหรับแต่ละประเทศและภูมิภาค

[35] สินทรัพย์ของธนาคารส่วนใหญ่เป็นเงินกู้จากธนาคารทั่วไป รายงานของ IMF ที่ใช้เพื่อระบุแหล่งที่มาของตัวเลขเหล่านี้ ตระหนักถึงความแตกต่างระหว่างตลาดทุนและการปล่อยกู้จากธนาคารตามปกติ แต่สินทรัพย์ของธนาคารมักจะรวมอยู่ในตารางเกี่ยวกับขนาดตลาดทุนโดยรวม

[36] ตารางอาจกล่าวเกินจริงเล็กน้อยถึงขนาดรวมของตลาดทุน เนื่องจากในบางกรณีข้อมูลของ IMF ที่ใช้เป็นแหล่งรายงานอาจนับจำนวนหุ้นและพันธบัตรเป็นทรัพย์สินของธนาคาร

[37] IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2557

[38] IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2556

[39] IMF Global Financial Stability Report ต.ค. 2555

[40] ไคลฟ์ คุกสัน (2016-09-19) "Man v machine: 'ความรู้สึกในใจ' กุญแจสู่ความสำเร็จในการซื้อขายทางการเงิน" . ไฟแนนเชียลไทม์ . สืบค้นเมื่อ 2016-09-19 .

[41] พอล วิลมอตต์ (2007). พอล Wilmott เปิดตัวเชิงปริมาณการเงิน ไวลีย์ . ISBN 0470319585.

[differentBook-43] คาร์เมน ไรน์ฮาร์ต & เคนเนธ โรกอฟฟ์ (2010) เวลานี้เป็นเวลาที่แตกต่างกัน: แปดศตวรรษของความโง่เขลาทางการเงิน สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน. หน้า passim , โดยเฉพาะ 66, 92–94, 205, 403. ISBN 0-19-926584-4.

[6]